网红店IPO背后的资本狂欢与隐忧

哇！这家靠重庆小面火出圈的遇见小面居然要IPO了？8轮融资、30亿估值、227%的利润增速，光看这些数字确实挺唬人的。但翻翻招股书就会发现，单店销售额连续三年下滑、资产负债率飙到90%、客单价从36元降到32元...这些数据可不太像表面那么风光呢。

“标准化”神话能撑多久

理工科团队做餐饮确实有意思——油温精确到度、调料称重到克，这种麦当劳式的标准化操作在2014年还挺新鲜。但如今几乎所有连锁面馆都在玩中央厨房预制菜，遇见小面最初的优势其实也没啥特别了。更尴尬的是，它在广东门店占比超65%，为了迎合本地口味把川渝特色改得不伦不类，结果既丢了原教旨主义者，又没讨好老广们。

直营店的甜蜜陷阱

279家直营店贡献86.7%营收，听着很厉害吧？但人工房租就吃掉三分之一营收，单店日均销售额还连年下滑。反观隔壁五爷拌面靠加盟疯狂下沉，虽然被骂“割韭菜”，但人家现金流可比遇见小面健康多了。现在突然说要三年开440家新店，钱从哪来？总不能全靠上市圈钱吧...

上市真是救命稻草吗

餐饮企业扎堆港股已经成了新常态，蜜雪冰城、老乡鸡们都在排队。但看看前辈们的下场：瑞幸造假、泡泡玛特破发、如涵退市...遇见小面要是真上了市，能经得住投资人盯着毛利率看的压力吗？ 更别说中式面馆赛道前五名加起来才占2.9%市场份额，这种极度分散的市场里，价格战打到啥时候是个头啊。

分享个小观察：遇见小面招股书里特意提到会员月复购率53%，这数据在餐饮业算不错了。但仔细想想，重庆小面这种重油重辣的食物，谁真能月月吃啊？怕不是靠发券硬撑出来的数字游戏。

资本游戏与舌尖经济的错位

投资人们总爱说“趁业绩最好的时候上市”，但餐饮的本质不该是让人记住味道吗？从黄太吉到遇见小面，资本总想用互联网思维改造传统餐饮，结果往往造出一堆估值虚高的网红店。现在遇见小面又要讲下沉市场、海外扩张的新故事，可连香港三家店都还没跑通模型呢...要我说啊，与其急着IPO，不如先把那碗小面做得让人想吃第二回？

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